En esta ocasión estaremos abordando la temática de la estructura de capital y para ser más específica quiero dejarte claro que en este espacio trataremos la estructura óptima de capital. Dando inicio con una definición de lo que ésta es y algo sobre las teorías sobre la estructura financiera óptima de la empresa.
La estructura óptima de capital es aquella que hace máximo el valor de la empresa, o equivalentemente, hace mínimo el coste de los recursos financieros que utiliza.
A pesar de que se ha debatido ampliamente sobre si ésta existe o no, o bien, si es posible o no conseguir una estructura financiera óptima para la empresa; su cálculo requiere conocer los efectos de las decisiones de financiación, y se plantea la posibilidad de que la empresa consiga construir así una estructura financiera óptima o ideal, o bien, llegar al óptimo financiero.
Algunas teorías sobre la estructura financiera óptima de la empresa son las siguientes:
– La posición de pasivo o hipótesis de dependencia o aproximación del Resultado Neto.
– La posición de activo o hipótesis de independencia o Aproximación Resultado de Explotación y,
– La tesis tradicional, sólo por mencionar algunas.
En relación con la estructura óptima de capital se trata también el cálculo del coeficiente de endeudamiento o apalancamiento y su efecto sobre el beneficio por acción, así como la limitación para la consecución de la estructura financiera óptima, como el riesgo de quiebra, el efecto de los costes de agencia y la teoría sobre la información asimétrica. A este respecto, cabe realizar los siguientes comentarios:
* Un endeudamiento creciente produce un aumento de la probabilidad de quiebra, con perniciosos efectos sobre el valor de la empresa, debido a que el valor actual del ahorro fiscal de la deuda es neutralizado por el incremento en el valor actual de los costes de quiebra (judiciales, laborales, de percepción por parte de terceros, imagen pública, presión sobre los directivos, etc.).
* A medida que aumenta el endeudamiento, los obligacionistas exigen mayores tasas de rentabilidad entrando en un conflicto de agencia que ocasiona costes debido a sus mayores exigencias de control sobre los directivos.
Fuente:
PALOMO Zurdo, Ricardo Javier. Estructura óptima de capital. [Fecha de consulta: 7 de enero de 2014]. Disponible en: http://www.expansion.com/diccionario-economico/estructura-optima-de-capital.html
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